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不完全契约理论
来源:http://www.gszcwz.com    日期: 2014-10-22 09:54:27    点击率: 559     文字大小:      

不完全契约理论

GHM模型,即Grossman-Hart-Moore模型,也称为不完全契约理论,该理论是由格罗斯曼和哈特(Grossman和Hart,1986)、哈特和穆尔(Hart和Moore,1990)等共同创立的,国内学者一般把他们的理论称为不完全契约理论。该理论以契约的不完全性为研究起点,以财产权或(剩余)控制权最佳配置为研究目的,该模型已经成为企业理论和公司治理结构中控权的配置对激励及对信息获得的影响的最重要的分析工具。
具体来说,格罗斯曼、哈特和穆尔构建了模型来说明一体化的成本和收益。模型假定了3个条件:①企业由实物资产组成;②契约是不完全的;③资产的所有者拥有资产的剩余控制权。在这3个假设下,GHM模型表明,在一个不完全契约环境中,剩余控制权存在一个最优配置;由于所有权与剩余控制权相一致,因此,资产所有权有一个最优配置;也由于控制权的再配置(通过一体化),可能对交易各方进行专用性投资的激励产生不利或有利的影响,因而,一体化既有成本也有收益。例如,对企业甲和企业乙,如果企业甲拥有企业乙,企业甲就拥有从事后盈余中获得较大份额收益的剩余控制权,因此,企业甲有过度投资( Overinvestment)的激励;相应地,企业乙则有投资不足( Underinvestment)的动机。该模型指,如果两家企业的资产具有高度互补性,则应该实施纵向一体化,且新业的资产由那些作出重要专用性投资决策的人拥有或者由交易中最关键、最不可缺少方拥有;如果双方资产同样重要,互补性资产应置于统一所有权之下;鼓励多方共同投资的最好途径是共同拥有资产的所有权。

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